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合作客户

强烈推荐-A评级]昭衍新药(603127)点评:携手凯莱英 开展产业链深

作者:admin 文章来源:未知 2018-07-09 17:20

  公司公告与凯莱英签订战略框架协议,双方拟从从客户共享开始,探索多种合作方式,凯莱英作为国内CDMO 领军企业,与公司业务协同互补,尤其是凯莱英在海外的客户资源有望帮助公司开拓海外市场。我们看好国内CRO 行业的发展机会,公司作为临床前CRO 领域翘楚,在手订单充沛,新建产能释放后未来业绩有望保持较快增长,维持强烈推荐。

  与凯莱英开展产业链深度合作。公司与凯莱英签订战略框架协议。双方结成战略合作伙伴,同意从客户共享开始,探索多种合作方式,共同为双方客户提供新药开发一站式服务,在保护客户IP 安全的前提下,形成良性业务循环。共同推进双方品牌建设。为彼此的全部合作事项创造最惠条件和待遇。

  双方业务具备极强协同互补性,看好合作前景。凯莱英是国内优秀的CDMO企业,而公司在药物临床前研究服务领域优势突出,双方业务均服务于创新药开发的不同阶段,具有极强的协同互补性。协议提出先从客户共享开始探索多种合作方式,并为合作项目创造最惠条件和待遇。凯莱英具有优质的海外药企客户资源,近年抓住国内MAH 机会积极拓展国内客户;而昭衍新药目前主要客户都集中在国内,海外客户较少。因此双方客户互补性强,凯莱英在海外的客户资源有望帮助公司开拓海外市场。

  公司在手订单充沛,积极扩建产能,业绩有望持续快速增长。截止2018Q1公司预收款项3 亿,根据公司预收款政策,我们预计公司目前在手订单金额超过8 亿。公司现有动物房面积约1.8 万平米,计划在苏州扩建1.3 万平米,有望年底全部投入使用,届时动物房面积在现有基础上增加70%。17 年底公司技术人员410 人,18 年公司将加大招人力度,全年保守估计有望扩招100人。动物房扩建和员工扩招将极大提升订单承接能力,业绩有望持续高增长。

  维持强烈推荐。我们看好国内CRO 行业的发展空间,公司在临床前CRO 领域资质齐全,客户资源丰富,在手订单充沛,新建产能释放后有望持续快速成长,与凯莱英的产业链深度合作前景同样值得期待。我们预测18 年净利1.07 亿,增40%,维持强烈推荐。风险提示:订单执行不达预期,客户流失风险。